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工程机械需求回暖 09年国内需求上千亿
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 工程机械相关的基建项目,主要是道路、铁路、城市公交、水利、水运、航空六方面的投资,每年的总投资额大约为1.3万亿,08年增量大约为1600亿。09年全球建筑业市场发展主要靠新兴经济体的增长,新兴地区建筑业投资增速将是08年的78.7%左右。估算中国整机产品出口的增速在64.5%左右。专家预测,09年房地产、基建、采矿三大类投资贡献增量占比分别为53%、35%、13%,带动的工程机械国内总需求(含进口)约为1119亿,增速为-9.9%。
  固定资产投资过于庞杂并不能很精确的衡量工程机械需求状况。直接带动工程机械采购的是房地产、采矿业、基建三项投资。与工程机械相关的基建项目主要是道路、铁路、城市公交、水利、水运、航空,总额大约为1.3万亿,08年增量大约为1600亿。铁路投资是带动增长最大的一项,相当于水利、城市公交和道路投资的两倍。采矿业除石油天然气开采投资,其他几部分的投资总额在3000亿左右,08年增量在1200亿左右。整体增长迅速,以煤炭投资增量最大。房地产投资扣除土地购置费后,每年的总额为2万亿左右,08年的增量是5900亿。中部、东北、内陆三地区增量贡献是沿海、长三角两地区的1.6倍,广大的内陆省份支撑了08年的增长。
  按照我们假设,明年房地产、基建、采矿三大类投资贡献增量占比分别为53%、35%、13%,带动的工程机械国内总需求(含进口)约为1119亿,增速为-9.9%。09年如果进口负增长15-20%,国内厂商内销的降幅仅为5.2-7.5%。
  09年全球建筑业市场发展主要靠新兴经济体的增长,新兴地区建筑业投资增速将是08年的78.7%左右。估算中国整机产品出口的增速在64.5%左右。中长期看,中东、东欧、拉美地区区域规模都远大于中国市场,只要新兴市场开拓顺利,国内产品就有足够的增长空间。
  按50%出口占比测算全行业销售额增长23%,按25%-30%左右占比测算的增速是8%-10.8%。只有很少几种情况下才会出现整体负增长,并且幅度不会超过6%。主要龙头公司的销售增速应该在12.5-15%左右。
  四季度需求有回暖迹象。8月,房地产投资增速虽有下滑,但采矿业和基建投资增速仍然坚挺。新开工计划投资额增长由负转正,新开工和施工项目个数增速大幅反弹,环比增速高达28.8%和16.5%。建筑业投资累计增速也再次转正,主要工程机械产品的销量增速有回升迹象。水泥产量增速整体虽继续回落,但已经有15个省的水泥增速开始回升。尽管我们认为需求反转要等到房地产政策放松以后,但在目前的政策和市场背景下,需求回暖的趋势很可能会持续下去,工程机械是反弹中不错的投资选择。选股方面,应该考虑出口增量贡献较大,基建带动需求的品种,建议重点选择徐工科技,中联重科和三一重工。
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